欧盟计划对「非银行机构」压力测试 避险＆退休基金、保险业恐成金融地雷 区块链能帮忙？

据《金融时报》报导，欧盟监管机构计画首次针对非银行金融机构进行压力测试，目的是找出可能存在的金融脆弱点。
（前情提要：释放2兆美元！美国拟调降银行「补充槓桿比率SLR」鬆绑08年金融危机以来限制）
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据《金融时报》报导，欧盟监管机构计画首次针对非银行金融机构进行压力测试，目的是找出可能存在的金融脆弱点。

这项措施反映出监管单位对避险基金、私募股权公司等较少受规範的非银行机构快速扩张所带来风险的忧虑。由于这类机构一旦遭遇市场剧烈波动，恐对整体金融体系造成系统性冲击，因此欧盟希望透过测试加强对非银行金融部门的掌握，进一步防堵潜在危机扩散至更广泛的金融市场。

压力测试聚焦：非银行金融机构的挑战与隐忧

报导指出，近年来非银行金融机构在多起市场动荡事件中皆扮演关键角色。例如：

• 2020 年新冠疫情爆发初期，这些机构纷纷抛售资产以求变现，导致债券市场出现流动性紧缩
• 2021 年，家族办公室 Archegos 资本管理公司因高槓桿操作破产，造成多家银行损失惨重
• 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后，能源交易商也因剧烈的价格波动陷入资金周转困境

这些案例清楚显示，非银行机构在承受压力时的脆弱性不容忽视。

同时，自 2008 年全球金融危机以来，金融市场的放贷结构也出现明显变化。过去由传统银行主导的放贷活动，如今有愈来愈多转由非银行机构承担。这些机构虽然不像银行那样受到严格监管，但其操作模式与银行相似。

根据欧洲央行统计，截至 2023 年底，欧元区整体 19 兆欧元的放贷总额中，有将近四分之一来自非银行金融机构；其中，保险公司与退休基金的放贷比重仍持续上升。这样的趋势让监管机构提高警觉，因为非银行机构普遍缺乏透明度，且与传统银行有高度连结，一旦出现问题，恐引发连锁反应，威胁整个金融体系稳定。

对此，欧洲央行监管委员会主席 Claudia Buch 就在欧洲议会的听证会上强调：

我们已多次看到，来自非银行金融中介的流动性风险会外溢至其他金融部门。因此，更深入了解这个领域，并加强监管，是至关重要的。

这次的压力测试将涵盖避险基金、私募股权公司、保险业者与退休基金等主要非银行机构，透过模拟市场危机情境，来检视其承受压力的能力以及可能对整体金融体系带来的影响。不过，目前测试的具体细节仍在研议中，有部分官员预期，压力测试最快将于明年启动。

加密货币与区块链技术：化解风险的潜在工具？

值得注意的是，针对非银行金融体系所带来的系统性风险，越来越多的人开始关注区块链与加密货币技术可能扮演的角色。分析人士认为，由于区块链具备去中心化与高度透明的特性，未来或许能协助提升金融交易的可追蹤性与效率。例如，分散式帐本技术（DLT）能即时记录所有交易，减少非银行机构因资讯不对称导致的潜在风险。

此外，若将区块链与智能合约结合，还能进一步自动化风险管理流程，例如在贷款契约中设置流动性门槛，降低非银行机构在面临市场压力时的违约机率。若能透过妥善监管发展这类技术，加密资产未来或许真的有机会成为补足传统金融体系风险管理不足的重要工具。