比特币投资者“远不够乐观”——Bitwise研究员

2025年第四季度比特币的价格表现已成为加密社群的主要担忧来源——这种担忧不无道理。过去几周中，这一顶级加密货币一度看似将以深陷亏损区的姿态结束全年。

过去一周，比特币价格已显现健康复苏迹象，重新夺回9万美元关键支撑位。某加密专家指出，当前市场领导者的实际表现可能优于图表所示。

市场已消化哪些BTC预期？

Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch在11月28日于社交媒体平台X发文，为比特币投资者持续面临的"市场已消化哪些预期？"问题提供解答。

这位宏观分析师指出，旗舰级加密货币当前定价反映的是自2022年（以美联储紧缩政策和FTX崩盘为标志）和2020年（新冠疫情最严峻时期）以来最悲观全球增长前景。

Dragosch透露，他通过运用一组领先宏观调查工具，确定了比特币当前定价所隐含的全球增长预期水平。"比特币本质上正在计价衰退型增长环境，"Bitwise研究员写道。

Dragosch补充道：

就个人而言，我倾向于做宏观逆向者，因为比特币既可能低于也可能超越主流宏观预期。任何资产的定价本质都是宏观情绪反映。在我看来，这也是超额收益的主要来源。

如前所述，上次宏观预期如此悲观是在2020年和2022年——比特币在经历短暂低于宏观预期后均强势反弹。Dragosch认为当前正在重演这一剧本。

这位Bitwise欧洲研究主管进一步指出："基于前期货币刺激力度，全球增长预期将从此处加速，这种再加速趋势将延续至2026年。"

Dragosch提到，上次出现类似不对称风险回报比是在疫情期间——比特币在2020年3月经历暴跌后，于当年底实现6倍涨幅。这种宏观格局可类比为"压缩弹簧或水下皮球"。

该宏观分析师认为，比特币当前轨迹正呈现"压缩弹簧"形态——意味着其价格在经历一段压制期后可能酝酿剧烈波动。Dragosch最终总结称，投资者的乐观程度还远远不够。

比特币价格概览

截至撰稿时，BTC价格报90,880美元附近，过去24小时未呈现显著波动。