以太坊困境：国债需求下降，4000美元会来吗？

市场概览：

• 巨鲸三周内累计购入近百万枚以太坊，ETF资金流入量亦创10月以来第二高位

• 企业级国债需求暴跌超80%，数字资产国债机构11月ETH采购量骤减至37万枚

• 以太坊成功收复3080美元支撑位并突破关键趋势线，但3500美元关口仍未攻克

年终收官之际，以太坊似有王者归来之势。尽管行情回暖，但企业国债购买力下滑正引发市场对"4000美元目标能否快速实现"的质疑。当前基本面表现平平，但ETH仍展现出强劲韧性。根据TradingView报告，全球第二大加密货币现时表现如下。

巨鲸扫货+ETF资金流入助推ETH上涨

2025年12月，以太坊表现显著优于比特币及其他主流山寨币。市场情绪因美联储FOMC会议预期转向，巨鲸开始大举建仓。链上数据显示，过去三周"鲸鱼"与"鲨鱼"级地址累计增持近百万枚ETH。

美国现货以太坊ETF推出后，机构需求同步回暖。经历数周低迷后，以太坊ETF重现净流入态势，单日1.77亿美元的大额流入创10月下旬以来峰值。这种资金流向变化有效稳定了震荡市中的ETH价格。

杠杆交易者同步建立多头头寸，押注ETH延续涨势。多数多单设置于现价上方，显示投资者看跌情绪消退。

ETH突破关键趋势线

以太坊价格近期成功站上3300美元的50周均线。历史数据显示，该信号往往预示大涨行情：2023年末突破后ETH暴涨147%，2025年类似突破后涨幅亦近100%。

分析师指出，需进一步突破200日均线所在的3500美元关口。若该区域转化为支撑位，下一关键阻力将指向5000美元历史高点。

3000美元附近下降楔形突破形态更添乐观预期。技术分析显示突破后目标位可达4150美元，估值模型表明ETH仍被低估。

CoinMarketCap数据显示，撰稿时ETH报3200.62美元，日内跌幅5.4%：

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国债需求断崖式下跌

当前以太坊面临最紧迫问题来自数字资产国债(DAT)的需求骤降——这些企业原本通过持有ETH进行资产负债表管理。2024-2025年间，DAT曾是ETH稳定买盘的主力军。

但Bitwise最新数据显示，11月国债机构ETH抛售量仅37万枚，较8月峰值暴跌81%，不及6月200万抛售量的零头。

专家认为这是"mNAV值下降的连锁反应"，意味着企业屯币这一长期支撑结构正在弱化。具备ETH购买力的企业数量锐减是主因。

DAT与ETF的机构购买量同步下滑。Capriole Investments数据显示，每日机构净流入从8月峰值12.18万ETH降至每日净卖出5520ETH。尽管Bitmine等巨头仍在增持，但买方池明显收缩。

以太坊价格预测：4000美元能否实现？

尽管国债支持减弱，ETH仍存上行动能。该加密货币成功收复3080美元关键支撑区（50周与100周均线交汇处）。分析师指出，日线收于该区域上方表明买方仍主导市场。

但要冲击4000美元，ETH需先后突破3100美元与3500美元两大阻力。失去国债支撑后，ETH将更依赖巨鲸买单，上行难度显著增加。

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结论

以太坊涨势明显但恐难持续。巨鲸购盘与ETF资金流入推动当前行情，但国债需求下滑构成重大挑战。无论短期还是长期，ETH能否突破4000美元都将取决于其守住关键支撑位的能力。

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常见问题

1. 为何企业兴趣下降但ETH仍在上涨？

主因是巨鲸与ETF重返市场：短期内囤积百万枚ETH，ETF资金结束数周低迷大幅流入。虽然国债流量锐减，但关键趋势线重新形成支撑。

2. 以太坊国债收入骤降的内外部原因？

数字资产国债机构受限于购买力与mNAV值下跌，难以持续购币。这些机构年初曾大举买入，当前采购量较峰值下降81%。

3. ETH短期内能否突破4000美元？

需先后突破3100美元和3500美元两大阻力。失去国债支撑后，仅靠剩余买方力量难度较大。但若维持ETF资金流入及市场乐观情绪，仍具可行性。

4. 巨鲸为何此时大举囤积ETH？

通常出于长期价值发现或价格异动预期。近日3000美元附近的扫货显示巨鲸认为ETH被低估。美联储议息等宏观事件也常引发押注性买入。

5. 投资者应关注哪些ETH未来走势指标？

核心观察ETF资金流向、巨鲸动向及3500美元阻力位。只要前两者保持积极，ETH就有强力支撑。有效突破3500美元将确认趋势反转，4000美元可期。

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