比特币是在重演2020年的剧本——还是准备再经历一次洗盘？

比特币在1月下旬的急剧抛售加剧了市场争论：究竟是正在接近周期性底部，还是即将开启新一轮下跌？

Galaxy Digital研究主管Alex Thorn指出，近期价格走势显示下行风险仍居高不下，未来数周或数月内比特币可能滑向长期技术支撑位。

Galaxy Digital警告：比特币或下探58,000美元长期支撑位

在给客户的研究报告中，Thorn表示比特币价格可能先跌向70,000美元，随后在未来数周或数月内下探200周均线（约60,000美元）。

"...历史数据显示，这些位置始终是长期投资者的强势入场点，"Thorn写道。

1月28日至31日期间比特币下跌约15%，仅周六单日10%的跌幅就引发衍生品市场逾20亿美元多头爆仓。值得注意的是，这是有记录以来规模最大的爆仓事件之一。

Coinbase交易所价格一度跌至75,644美元，使比特币较美国现货ETF平均成本基础（约84,000美元）低近10%。

BTC曾短暂跌破Strategies机构76,000美元的平均买入价，并逼近2025年4月"关税恐慌"低点。

这轮下跌使更多投资者陷入浮亏。Thorn指出，当前约46%的比特币流通供应处于亏损持有状态，该水平通常出现在熊市末期。

链上数据还显示70,000-80,000美元区间存在薄弱持仓带，Thorn认为当需求面临考验时，这可能加剧进一步下跌风险。

"链上数据、关键价位的疲软、宏观不确定性以及短期催化剂的缺失，都表明BTC将在未来数周或数月向200周均线回落，"Thorn在后续分析中补充道。

他特别提到，当前56,000美元左右的实现价格与58,000美元的200周均线，历来会在周期底部形成交汇。

黄金领跑削弱比特币宏观叙事 但资金轮动预期浮现

宏观形势也在压制市场情绪。在地缘政治与经济不确定性加剧背景下，比特币未能跟随金银同步上涨，这削弱了其作为抗贬值资产的叙事逻辑。

当大宗商品吸引避险资金时，比特币反而表现滞后。Thorn称这种异常分化"违背了该资产的叙事逻辑"。

不过并非所有信号都指向下跌。尽管鲸鱼吸筹仍然疲软，但长期持有者日均5亿美元的获利了结（持续至2025年）已开始减缓。历史上，长期持有者抛售放缓往往与市场底部同步。

部分观察者发现与2020年的潜在相似性。Bull Theory指出，当年8月黄金见顶后资金轮动至风险资产，推动了比特币2021年的爆发式上涨。

随着ISM指数重返50荣枯线上方预示经济扩张，且黄金近期大幅回调，该机构认为"未来数月可能再现资金向风险资产轮动的局面"。

虽然Galaxy Digital认为尚未出现明确见底信号，但该机构强调，若比特币回落至实现价格或200周均线，这些位置可能如过往周期般再次成为长期安全网。