SEC主席支持“最低有效剂量”披露和针对性代币化试点

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·S·阿特金斯最新表态显示，该机构正支持通过"创新豁免"机制推行精简化的"最低有效剂量"披露规则，并开展严格限定范围的股权代币化试点。

• 阿特金斯呼吁实施以重要性为核心的阶梯式披露制度，并延长《创业企业融资法案》中IPO过渡期政策，使小型发行主体进入公开市场时能减轻披露负担
• 他将"遵守或解释"的公司治理要求斥为"羞辱性监管"，认为董事会结构和ESG指标应由股东决定，而非通过变相施压实现
• 关于代币化，他支持设置"创新豁免"机制——通过限定交易规模和范围，允许特定证券代币进行有限交易，为长期规则框架制定积累经验

根据主席保罗·S·阿特金斯在SEC投资者咨询委员会会议上的最新演讲，美国证券交易委员会正释放信号支持简化披露规则，并开展受控的股权代币化实验。

SEC主席力推"最低有效剂量"监管

阿特金斯首先聚焦削减其所谓的"不必要披露负担"，主张采用"最低有效剂量"监管原则——将规则严格限定在关键信息范畴，并根据企业规模调整要求。他还提议延长《创业企业融资法案》中IPO过渡期制度，为中小型企业提供更长的阶梯式报告适应期，从而激励更多发行主体上市。

阿特金斯严厉批评SEC在公司治理中采用"遵守或解释"的披露指令，称其本质是通过舆论压力而非法律强制企业接受特定治理模式的"羞辱性监管"。他认为，董事会结构、ESG指标及相关治理问题的决策权应保留在股东和董事手中，而非通过披露要挟间接操控。

定向代币化豁免获开绿灯

在代币化议题上，阿特金斯展现出更开放的实验立场，指出将股权证券转化为数字代币可提升结算效率、降低结算风险并剔除冗余中介。他透露SEC正在考虑建立"创新豁免机制"，允许特定证券代币进行有限交易，通过严格限定范围的试点为长期监管框架积累经验。

该方案将使代币化股权项目能在受控条件下推进，而无需等待自上而下的全面规则修订。对加密市场而言，信号很明确：SEC虽未准备好为代币化重写证券法，但愿意通过定向豁免推动受监管的链上股权结算走向现实。