Coinbase推出CUSHY数字信贷策略，采用代币化股份结构

Nexo将其0%年利率、无清算风险的零息信贷服务扩展至Solana和XRP，目标用户是希望获得美元流动性但不愿出售加密资产的持有者。

• Coinbase资产管理公司推出CUSHY——一种采用代币化股份结构的链上数字信贷策略，该产品基于Superstate的FundOS平台构建
• 该策略瞄准Solana和Base链上的公共信贷、结构化私募信贷及代币化收益来源，旨在将传统固定收益产品与区块链基础设施相连接
• CUSHY标志着机构正加速转向代币化信贷市场，此前Coinbase已与Apollo合作推出稳定币信贷产品，并设立了比特币收益基金

Coinbase的新链上信贷布局

Coinbase资产管理公司(CBAM)推出新型链上数字信贷策略CUSHY，通过代币化股份机制将传统信贷敞口引入公链。该公司称此举意在架起传统固定收益市场与可编程金融之间的桥梁。

CUSHY基于Superstate的FundOS操作系统构建，支持Solana和Base等网络的基金份额7×24小时一级/二级市场交易。FundOS专为资产管理机构设计，旨在"简化现实世界资产的代币化流程"，实现链上资本形成。

据Coinbase资产管理公司透露，该策略立足三大支柱：链上公共信贷资产、服务数字原生与传统借款人的结构化私募信贷、以及将底层信贷敞口打包为区块链原生工具的代币化收益来源。

由现实世界资产专家Superstate开发的FundOS系统号称能解决"基金代币化的运营复杂性"，目前已用于管理USTB和USCC等代币化投资组合。Superstate以此证明传统证券可大规模实现链上发行、管理与结算。

在早前的合作公告中，CBAM表示与Apollo结盟旨在"将Coinbase稳定币信贷策略推向市场"，结合Apollo的私募信贷发起能力与Coinbase的代币化技术，使"Apollo管理信贷策略的代币化投资产品"可通过链上封装器分发。

这些稳定币信贷策略与Coinbase以比特币为核心的收益产品并行，包括Coinbase比特币收益基金（目标实现每市场周期4%-8%的净比特币回报，同时规避"高风险比特币高息贷款及系统性看涨期权卖出"），以及后续面向合格投资者的美国本土比特币收益策略。

更宏观的行业研究指出，随着链上信贷系统凭借智能合约、去中心化预言机和链上身份认证等技术，成为银行主导借贷"透明、高效、无需许可"的替代方案，代币化私募信贷市场规模在2025年激增930%后已达约96.8亿美元。

在此背景下，CUSHY并非孤立产品，而是稳定币、代币化基金和信贷策略日益以区块链原生债权形式发行的行业转型缩影。Coinbase、Apollo和Superstate均押注机构对合规生息数字工具的需求将持续向链上迁移。